Opcja typu wartości na akcje opcje podczas startu

7 często zadawanych pytań dotyczących opcji startowych dla pracowników startowych Jim Wulforst jest prezesem usług finansowych firmy ETRADE. która zapewnia rozwiązania w zakresie zarządzania planem pracowniczym dla firm prywatnych i publicznych, w tym 22 z SampP 500. Być może słyszałeś o milionerach Google. 1000 wczesnych pracowników firmy (w tym masażystka firm), którzy zarabiają na zakupach dzięki opcji na akcje firmy. Wspaniała historia, ale niestety nie wszystkie opcje na akcje są szczęśliwe. Na przykład, zwierzęta domowe i Webvan zbankrutowały po początkowych ofertach publicznych, pozostawiając bezużyteczne stypendia. Opcje na akcje mogą być przyjemną korzyścią, ale wartość oferty może się znacznie różnić. Po prostu nie ma gwarancji. Tak więc, niezależnie od tego, czy rozważasz ofertę pracy obejmującą dotację na akcje, czy też trzymasz akcje w ramach bieżącego wynagrodzenia, ważne jest, aby zrozumieć podstawy. Jakie rodzaje planów są tam i jak one działają Jak mogę się dowiedzieć, kiedy należy ćwiczyć, trzymać lub sprzedawać Jakie są konsekwencje podatkowe Jak należy pomyśleć o odpisach na akcje lub udziały w stosunku do całkowitej rekompensaty i innych oszczędności i inwestycji Mogę 1. Jakie są najczęstsze rodzaje ofert akcji pracowniczych Dwie z najczęstszych ofert akcji pracowniczych to opcje na akcje i ograniczone zapasy. Warianty pracownicze są najczęściej stosowane przez firmy startupowe. Opcje dają możliwość zakupu akcji spółki po określonej cenie, zwykle zwanej ceną wykonania. Twoje prawo do zakupu lub realizacji opcji na akcje podlega harmonogramowi uprawnień, który określa, kiedy możesz skorzystać z opcji. Przyjmijmy przykład. Powiedzmy, że przyznałeś 300 opcji, z ceną strajku 10 za każdą z nich, która w równym stopniu przekroczyła trzyletni okres. Pod koniec pierwszego roku miałby Pan prawo do wykonywania 100 akcji na 10 sztuk na akcję. Jeśli w tym czasie cena akcji spółki wzrosła do 15 na akcję, masz możliwość zakupu akcji za 5 poniżej ceny rynkowej, która, jeśli jednocześnie wykonujesz i sprzedajesz, stanowi 500 zysków przed opodatkowaniem. Pod koniec drugiego roku zostanie przyznanych 100 dodatkowych udziałów. Teraz, w naszym przykładzie, powiedzmy, że cena akcji spółki spadła do 8 na akcję. W tym scenariuszu nie korzystasz z opcji, ponieważ płacisz 10 za coś, co możesz kupić za 8 na otwartym rynku. Można to usłyszeć jako opcje, które nie mają pieniędzy lub pod wodą. Dobrą wiadomością jest to, że straty są na papierze, ponieważ nie zainwestowałeś rzeczywistych środków pieniężnych. Zachowujesz prawo do wykonywania akcji i może śledzić cenę akcji spółki. Później możesz podjąć działanie, jeśli cena rynkowa wzrośnie powyżej ceny wykonania lub po powrocie do ceny. Pod koniec trzeciego roku nabędzie 100 ostatecznych udziałów, a Ty będziesz mieć prawo do wykonywania tych akcji. Twoja decyzja, aby to zrobić, zależy od wielu czynników, w tym, ale nie wyłącznie, od ceny rynkowej akcji. Po skorzystaniu z opcji nabytych możesz od razu sprzedać udziały lub zatrzymać je w ramach portfela akcji. Ograniczone dotacje na akcje (które mogą obejmować Nagrody lub Jednostki) zapewniają pracownikom prawo do otrzymywania akcji za niewielką lub bez kosztów. Podobnie jak w przypadku opcji na akcje, ograniczone dotacje na akcje podlegają harmonogramowi nabywania uprawnień, zazwyczaj związanym z upływem czasu lub osiągnięciem określonego celu. Oznacza to, że będziesz musiał odczekać pewien okres czasu i osiągnąć określone cele, zanim uzyskasz prawo do otrzymania akcji. Należy pamiętać, że przyznawanie ograniczonych stypendiów giełdowych jest zdarzeniem podlegającym opodatkowaniu. Oznacza to, że podatki będą musiały być opłacone w oparciu o wartość udziałów w momencie ich nabycia. Twój pracodawca decyduje, jakie opcje płatności podatkowych są dostępne, może to obejmować płacenie gotówką, sprzedaż niektórych nabytych akcji lub zrzeczenie się przez pracodawcę niektórych akcji. 2. Jaka jest różnica między zachętą a niewybieralnymi opcjami na akcje Jest to dość skomplikowana dziedzina związana z obecnym kodem podatkowym. Dlatego też skonsultuj się z doradcą podatkowym, aby lepiej zrozumieć sytuację osobistą. Różnica polega przede wszystkim na tym, w jaki sposób są one opodatkowane. Zachęcające opcje na akcje kwalifikują się do specjalnego traktowania podatkowego przez IRS, co oznacza, że ​​podatki zazwyczaj nie muszą być płacone, gdy te opcje są realizowane. Powstałe zyski lub straty mogą kwalifikować się jako długoterminowe zyski lub straty kapitałowe, jeśli zostały utrzymane przez ponad rok. Z drugiej strony opcje niewykwalifikowane mogą powodować powstanie zwykłego dochodu do opodatkowania. Podatek jest oparty na różnicy między ceną wykonania a uczciwą wartością rynkową w czasie wykonywania. Późniejsza sprzedaż może skutkować krótkoterminową lub długoterminową podwyżką kapitału, w zależności od czasu trwania. 3. Co z podatkami Podatki w przypadku każdej transakcji będą zależeć od rodzaju posiadanej opcji na akcje i innych zmiennych związanych z indywidualną sytuacją. Przed wykonaniem opcji lub sprzedaży udziałów należy dokładnie rozważyć konsekwencje transakcji. Aby uzyskać konkretną poradę, skonsultuj się z doradcą podatkowym lub księgowym. 4. Skąd mam wiedzieć, czy należy trzymać lub sprzedać po ćwiczeniach? Jeśli chodzi o opcje na akcje pracownicze i akcje, decyzja o wstrzymaniu lub sprzedaży sprowadza się do podstaw długoterminowego inwestowania. Zadaj sobie pytanie: jakie ryzyko chcę podjąć? Czy moje portfolio jest dobrze zdywersyfikowane w oparciu o moje obecne potrzeby i cele? W jaki sposób inwestycja pasuje do mojej ogólnej strategii finansowej? Twoja decyzja o wykonaniu, posiadaniu lub sprzedaży części lub wszystkich swoich rozważ te pytania. Wiele osób wybiera to, co nazywa się sprzedażą w tym samym dniu lub bezgotówkowym, w którym korzystasz z dostępnych opcji i jednocześnie sprzedajesz akcje. Zapewnia to natychmiastowy dostęp do rzeczywistych wpływów (zysk, mniej powiązanych prowizji, opłat i podatków). Wiele firm udostępnia narzędzia, które pomagają zaplanować model uczestników z góry i oszacować wpływy z danej transakcji. We wszystkich przypadkach należy zasięgnąć porady doradcy podatkowego lub finansowego plannera, aby uzyskać informacje na temat osobistej sytuacji finansowej. 5. Wierzę w przyszłość mojej firmy. Ile posiadanych zapasów powinienem posiadać? Wspaniale jest mieć zaufanie do twojego pracodawcy, ale powinieneś wziąć pod uwagę swój całkowity portfel i ogólną strategię dywersyfikacji, gdy myślisz o jakiejkolwiek inwestycji, w tym inwestycji w akcje firmy. Ogólnie rzecz biorąc, najlepiej, aby nie mieć portfela, który jest zbyt uzależniony od jednej inwestycji. 6. Pracuję dla prywatnego startupu. Jeśli ta firma nigdy nie zostanie upubliczniona lub zostanie zakupiona przez inną firmę, zanim przejdzie do publicznej wiadomości, co stanie się z magazynem Nie ma jednej odpowiedzi na to pytanie. Odpowiedź jest często określana w kategoriach planu akcji spółki i warunków transakcji. Jeśli firma pozostaje prywatna, mogą istnieć ograniczone możliwości sprzedaży akcji własnych lub nieograniczonych, ale będzie się różnić w zależności od planu i firmy. Na przykład prywatna firma może zezwolić pracownikom na sprzedawanie przysługujących im praw do opcji na wtórnych lub innych rynkach. W przypadku przejęcia niektórych kupujących przyspieszy harmonogram nabywania uprawnień i zapłaci wszystkie posiadacze opcji różnicy między ceną akcji a ceną nabycia, inni nabywcy mogą zamienić niezabezpieczone akcje na plan zapasów w spółce przejmującej. Znowu zależy to od planu i transakcji. 7. Mam jeszcze wiele pytań. Jak mogę się dowiedzieć więcej Twój menadżer lub ktoś z działu personalnego twojej firmy może dostarczyć więcej szczegółów na temat planu twojej firmy i korzyści, które kwalifikujesz w ramach planu. Powinieneś także skonsultować się ze swoim planistą finansowym lub doradcą podatkowym, aby upewnić się, że dotacje na czas, uprawnienia do głosowania, ćwiczenia i sprzedaż wpływają na osobistą sytuację podatkową. Twoja sytuacja Masz list z ofertą od uruchomienia w Dolinie Krzemowej. Dobra robota Zawiera szczegóły dotyczące wynagrodzenia, ubezpieczenia zdrowotnego, członkostwa w siłowni oraz korzyści z przycinania brody. Mówi również, że otrzymasz 100 000 opcji na akcje. Nie jesteś jasny, czy to dobrze, że nigdy wcześniej nie miałeś nic 100,000. Masz też drugi list z oferty innego rodzaju uruchamiania w Dolinie Krzemowej. Wyjątkowo dobrze Sporządzono Ten szczegółowy opis wynagrodzenia, bezpłatną subskrypcję herbaty z dziczyzny, przepisy dotyczące prania oraz usługi lokalizowania partnerów seksualnych. Tym razem wynagrodzenie jest nieco niższe, ale w liście mówi się, że otrzymasz 125 000 opcji na akcje. Jesteś bardzo niejasny, czy to jest lepsze. Ten post pomoże ci zrozumieć twoje opcje na akcje i niezliczone sposoby, w jakie są prawdopodobnie o wiele mniej wartościowe niż możesz mieć nadzieję. Pamiętaj, że choć jestem inteligentny, chłodny, atrakcyjny, sportowy, przystojny, skromny i delikatny kochanek, jestem zdecydowanie nie prawnikiem. Podstawowa mechanika przyznania opcji Wiele zależy od tego, czy przyznawane są opcje na akcje, czy ograniczone jednostki giełdowe (RSU). Opcje są znacznie częściej stosowane w małych firmach, ale z różnych powodów firmy często przełączają się na RSU w miarę ich rozwoju. W tym poście rozważymy tylko opcje na akcje. Opcje zapasów nie są zapasami. Jeśli otrzymasz natychmiastowe zapasy, musisz natychmiast zapłacić podatek od wartości. Wymagałoby to posiadania dużego materaca z dużą ilością gotówki, której nie trzeba wydawać, ryzykować i prawdopodobnie stracić. Zamiast tego opcje akcji stanowią prawo do zakupu akcji od firmy po ustalonej cenie (cena strajku - patrz poniżej), niezależnie od jego wartości rynkowej. Jeśli firma jest sprzedawana w cenie 10 gramów, możesz kupić swój zapas za 1 szt. (Lub bez względu na cenę strajku), natychmiast sprzedaj ją, a drugą różnicę. Wszystko dobrze. Kiedy dostaniesz kawałek opcji, prawdopodobnie otrzymasz 1 rok klifu, 4 lata kamizelki. Oznacza to, że całość dotacji zostanie przekazana (lub stanie się Twoją) w okresie 4 lat, z kwartalnym stażem po pierwszym roku urodzenia i dodatkowym czterdziestym ósmym zdobywaniem uprawnień co miesiąc. Jeśli opuścisz urlop w ciągu pierwszego roku, zanim dotrzesz do klifu, utracisz całą dotację. Jeśli wyjdziesz przed upływem 4 lat, to zrobisz to proporcjonalnie z ułamkiem opcji. Należy pamiętać, że jeśli odejdziesz przed sprzedażą firmy, prawdopodobnie będziesz miał około 3 miesiące na zakup swoich opcji, zanim znikną na zawsze. Może to być kosztowne. Więcej szczegółów poniżej. TechCrunch Wartość opcji Szybkim sposobem obliczania wartości opcji jest przyjęcie wartości firmy podanej przez ogłoszenie TechCrunch o ostatniej rundzie finansowania podzielonej przez liczbę akcji pozostających do spłaty i pomnożona przez liczbę opcji ty masz. Powinieneś podziwiać ten numer, ponieważ rzeczy stąd się zejść. Common Stock Discount Na rynku niepłynnym (rynki nie przynoszą więcej płynności niż te z akcji na prywatnym starcie), wartość firmy jest bardzo upartym, niematerialnym numerem. Wspomniany duży numer TechCrunch jest rozsądnym miejscem do rozpoczęcia. Byłoby to jednak błędem, aby nadać temu wartość firmie. Dokładniej, reprezentuje kwotę na akcję, jakiejkolwiek klasy akcji zostało wydane, które VC były skłonne zapłacić, pomnożyć przez liczbę zaległych akcji wszystkich klas akcji. Jako pracownik, masz własne możliwości zakupu staromodnych zapasów. Nie daje to żadnych przywilejów. Z drugiej strony, VC będzie prawie zawsze kupować jakąś formę uprzywilejowanego zapasu. Daje im to różne prawa do głosowania, których tak naprawdę nie rozumiem i nie wiem, jak cenić, ale przede wszystkim ma pewien poziom preferencji likwidacyjnych. Jeśli zainwestują 100 tys. W preferencji likwidacji 2 razy (a nie rzadko), przy sprzedaży firmy otrzymują podwójne 100 tys. Temu, zanim ktoś inny otrzyma cokolwiek. Jeśli po tym nic nie pozostało, zostaniesz serdecznie zaproszony do spożycia gówna. Wycenę TechCrunch oblicza się przy założeniu, że Twój wspólny zapas jest warty tyle, ile chodzi o zapasy preferowane przez VC. To prawie nigdy nie ma, ale robi to dla niektórych dużych liczb. Rabat na Strajk Jak już wspomniano, jeśli posiadasz opcje, to, co faktycznie posiadasz, to prawo do zakupu akcji po ustalonej cenie wykonania. Cena strajku ustalana jest w raporcie dotyczącym wyceny 409a, który określa wartość rynkową, gdy opcje są przyznawane. Załóżmy, że Twoje opcje mają cenę strajku w wysokości 1 kosztu, a firma w końcu ogłasza ofertę na 10 sztuk. Rzeczywisty zysk na akcję wynosi 10, za który sprzedajesz, za wyjątkiem 1, które musisz zapłacić, aby rzeczywiście kupić go w pierwszej kolejności. To może nie brzmi tak źle, ale przypuśćmy, że firma nie idzie nigdzie szybko i jest zdobywana przez talenty za 1 akcję w rok po tym, jak dołączysz. W takim przypadku wyrzuć z przystojnego 1 - 1 0share. Wydaje się to dużo. W przypadku zniesienia biliona dolarów, cena wykonania może być nieistotna, a preferencje dotyczące likwidacji mogą być nieistotne. Ale mniejsza sprzedaż mogłaby z łatwością wysłać cię do domu z niczym. Prosty sposób na uwzględnienie rabatu Cena Strike polega na dostosowaniu formuły do: ((techcrunchvaluationnumoutstandingshares) - strikeprice) numoptionsgranted, ponieważ jest to kwota, którą można by zrobić, jeśli udało Ci się sprzedać swój stan na rynku wtórnym . Rabat Mobilności Po wpłaceniu w gotówce rzeczywistej osoby, to jest koniec transakcji. Jeśli zdecydujesz się wyjechać jutro, możesz przekazać ci swoje zawiadomienie, pozostawić coś straszliwego na biurku szefa, gdy wszyscy wrócili do domu i nigdy nie myśl o tym ponownie. Jednak opcje komplikują rzeczy. Zwykle masz trzy miesiące od daty wyjazdu, w której możesz nabyć wybrane opcje po cenie wykonania. Jeśli nie kupisz ich w tym czasie, stracisz je. W zależności od specyfiki sytuacji cena może łatwo przebiegać w dziesiątkach lub setkach tysięcy dolarów, a nie pod obciążeniem podatkowym pod koniec roku (patrz poniżej). To sprawia, że ​​bardzo trudno opuścić firmę, w której otrzymali Państwo znaczną liczbę potencjalnie cennych opcji. Jest to oczywiście przyjemny problem, ale utrata elastyczności jest określonym kosztem, a także innym powodem obniżenia wyceny opcji. Podatek Podatek W słowach Wall Street Journal Spiderman z wielką mocą przychodzi wiele podatków. Inwestor i założyciel funduszu mają tendencję do kwalifikowania się do bardzo korzystnego długoterminowego opodatkowania zysków kapitałowych. Z drugiej strony, kiedy korzystasz z opcji, spread pomiędzy ceną strajku a aktualną wartością rynkową natychmiast pojawia się jako ogromny krąg bardzo dochodowych podatków. Jeśli firma jest sprzedawana, możesz natychmiast sprzedać swoje udziały i zapłacić swój rachunek za pobraniem podatku, korzystając z części przychodów. Jednakże, jeśli ćwiczysz, gdy firma jest nadal prywatna, nadal jesteś winien IRS dużo pieniędzy na koniec roku podatkowego. Być może trzeba będzie wymyślić wiele gotowych środków pieniężnych gdzieś, a ten rachunek podatkowy jest często głównym kosztem wcześniejszego wykonywania. Uważa się, że właśnie dlatego tak wielu inżynierów oprogramowania stało się piratami. Oczywiście wycena TechCrunch jest ustalana przez inwestorów, którzy płacą ułamkową stawkę podatku, którą płacisz. Puknij prawdziwą wartość Twoich opcji na inny kołek lub dwa. Rabat na ryzyko Powiedzmy, że wymyślimy jakiś całkowicie poprawny sposób rozliczania powyższych czynników, i okazuje się, że opcje, które według ciebie były warte 1, są w rzeczywistości warte tylko 0,80. Jesteśmy dalecy od ich dewaluacji. Jak mój dziadek zawsze mówił, 0,60 za akcję w ręku zwykle wynosi 0,80 na akcję w krzaku, zwłaszcza jeśli jesteś niedostatecznie zróżnicowany, a Twoja ekspozycja jest duża w porównaniu do wartości netto. Kiedy VC kupuje udziały w Twojej firmie, kupują też udziały w dziesiątkach innych firm. Zakładając, że nie są ani moronsami, ani końcowo nieszczęśliwymi, ta dywersyfikacja zmniejsza ich względne ryzyko. Oczywiście są także inwestowanie pieniędzy, które nie należą do nich i pobieranie opłaconych opłat dodatkowych. więc ich osobiste ryzyko jest już zerowe, ale to już inna historia. Jako całkowicie niezdywersyfikowany posiadacz loterii, jesteś bardzo podatny na kaprysy wariancji. Jeśli Twoja firma się popada, całe ciało zostanie wymazane. Chyba, że ​​jesteś finansowym adrenalinem, to dużo, a raczej po prostu trochę pieniędzy, które na pewno pozostaną tam jutro. Jeśli masz opcje z oczekiwaną, ale bardzo ryzykowną wartością 200 000, ale w rzeczywistości sprzedajesz je za 50 000, aby uzyskać pewność w swoim życiu, to są one warte tylko 50 000 i warto je oceniać jako takie podczas obliczania całkowitej odszkodowanie. Delta między tymi dwoma liczbami to rabat ryzyka. Rabat płynności Dolar dziesięć jest bardzo płynny, co oznacza, że ​​można go wymienić na wiele rzeczy, w tym między innymi: DVD z Wrestlemania XVII 100 zwojów niebezpiecznie niskiej jakości papier toaletowy Wiele różnych rodzajów nowości kapelusz Z drugiej strony, opcje na akcje w prywatnej firmie są bardzo niepłynne i mogą być wymieniane prawie dokładnie nic. Nie możesz ich używać do zakupu samochodu lub depozytu na dom. Nie możesz ich wykorzystać do zapłaty nieoczekiwanych rachunków medycznych, a nie możesz ich użyć, aby wynająć Beyonce do śpiewania na urodziny twojej babci. Całkowicie płynne i łatwo zbywalne towary są warte swojej wartości nominalnej, a na drugim końcu widma, całkowicie niepłynne towary są warte zero, niezależnie od ich teoretycznej wartości nominalnej. Twoje możliwości są gdzieś pomiędzy nimi. Jedyną rzeczą, która daje im jakąkolwiek wartość, jest nadzieja, że ​​pewnego dnia staną się płynne, w drodze prywatnej sprzedaży lub IPO. Jeśli ich całkowita wartość jest mała w porównaniu do ogólnej wartości netto, to nie jest to dla ciebie ogromna sprawa. Jeśli tak nie jest, to te wyimaginowane pieniądze stały się po prostu dużo bardziej wymyślone i należy je traktować jako takie. The I Quit Appreciation Perversely, rzeczą, która faktycznie zwiększa wartość twoich opcji jest fakt, że możesz opuścić firmę, jeśli umrze lub wygląda tak, jak to jest. Powiedzmy, że przyznano Ci 200 000 opcji, które możesz udzielić w ciągu 4 lat. Ta wycena bierze pod uwagę prawdopodobieństwo, że Twój Snapchat dla borsuków wystartuje, a firma rozpada się na wartości. To również wpływa na prawdopodobieństwo, że konkurent zbuduje o wiele lepszy produkt niż ty, za rogiem rynek efemerycznych zdjęć borsuków i zmiażdży twoją firmę w proch. Teraz, gdy VC wymienia jej 200 tys. W zimnych, twardych, innych ludziach gotowych na akcje w twojej firmie, pieniądze innych ludzi zniknęły. Jeśli firma zbiorników po roku, nie może zdecydować, że tak naprawdę nie chce tego towaru i tak prosić o zwrot pieniędzy. Można jednak po prostu zrezygnować. Zapłaciłeś firmie tylko jeden rok swojego czasu i jesteś spokojny, nie musząc spłacać pozostałych 3 lat. Jego nieszczęście, że Twoje zasoby są teraz bezwartościowe, ale ryzyko to zostało uwzględnione w wycenie nagłówków i jest sprawiedliwe w miłości, wojnie i oprogramowaniu borsuka. Twoje minusy są złagodzone w sposób, który nie jest VCS. Rozważ alternatywny układ. Podpisujesz umowę mówiąc, że będziesz pracować przez 4 lata w zamian za 200 000 opcji, a nawet jeśli firma umrze w ciągu pierwszych 6 miesięcy, będziesz kontynuował pracę nad nowymi projektami, teraz zasadniczo za darmo, aż do tych 4 lat w górę. W tym przypadku można intuicyjnie powiedzieć, że dotacja opcji ma oczekiwaną wartość dokładnie 200 tys. Ponieważ sposób działania opcjonalnych rozwiĘ ... zań jest zdecydowanie lepsze, opcja dotyczĘ ... ca opcji musi być warta wię cej. Alternatywnym sposobem na pomyślenie jest to, że część twojej dotacji faktycznie daje Ci pracę jest teraz, gdzie każdego dnia otrzymujesz 100 opcji, które warto (powiedzmy) po 1. Ale daje to również prawo do pracy w ciągu 3 lat, w przypadku gdy każdego dnia otrzymujesz te same 100 opcji, jakie wcześniej, po nieuniknionym zdezaktualizowaniu wartości firmy, są teraz warte znacznie więcej. To prawo jest potencjalnie niezwykle cenne. Im większa jest krótkotrwała wariacja Twojej firmy, tym większa jest ocena wycofania się. Jeśli możesz szybko sprawdzić, czy będzie to olbrzymia czy całkowita flop, możesz szybko zdecydować, czy przenieść się i spróbować ponownie gdzieś indziej, czy pozostać i nadal uprawiać teraz znacznie bardziej wartościowe opcje. I odwrotnie, jeśli musisz pozostać przez długi czas, zanim prawdopodobne losy firmy staną się oczywiste, ryzykujesz, że będziesz dumnym posiadaczem setek tysięcy akcji w tlącym się dołku w ziemi. Co należy robić Kiedy otrzymasz ofertę, należy się upewnić, że rozumie się również: Harmonogram uprawnień Twoich opcji Prawdopodobna cena za strajk (nie będzie to oznaczone do pierwszego dnia pracy) Łączna liczba akcji pozostających do spłaty TechCrunch wartość firmy w ostatniej rundzie finansowania Możesz wtedy pracować z wartością opcji TechCrunch i rozważyć 5 rabatów i 1 uznanie: Common Stock Rabat Wycena TechCrunch zakłada wszystkie preferowane akcje, ale masz tylko wspólne Znaczące jeśli: firma ma lub prawdopodobnie będzie miała dużo pieniędzy z VC, w stosunku do ich bieżącej wyceny Mniej istotne, jeśli: firma jest i prawdopodobnie pozostanie głównie bootstrapped Strike Price Discount Musisz rzeczywiście kupić swoje akcje zanim zdołasz je sprzedać Istotne, jeśli: firma jest na stosunkowo późnym etapie Mniej znaczące, jeśli: firma jest bardzo młoda Zniżka mobilności Pozostawienie tej pracy będzie bardzo kosztowne, jeśli nie chcesz stracić wszystkie swoje możliwości Znaczące, jeśli: nie masz zapasów pieniędzy, które chciałbyś wydać na zakup opcji lat, zanim można je sprzedać Mniej znaczące, jeśli: robisz Zniżkę Podatkową płacisz znacznie wyższą stawkę podatkową niż inwestorzy Znaczące jest, jeśli: podatki są zawsze znaczące Mniejsze znaczące: masz pieniądze, odwagi i zdolność do ćwiczeń wcześnie, a spread między ceną strajku a FMV jest niski Rabat ryzyka Czy Twoje opcje mogą się nie liczyć? Znaczące, jeśli: jesteś niechętny ryzyku lub firma jest nadal bardzo młoda i niepewna Mniej znacząca, jeśli: jesteś zadowolony z bardzo wysokiego ryzyka, lub firma ma siedzibę, a jedynym prawdziwym pytaniem jest kiedy i ile będzie IPO na rabat płynności Nie możesz płacić czynsz z opcjami Znaczące jeśli: najlepiej byłoby spędzić teoretyczną wartość swoich opcji w najbliższym czasie Mniej znaczące, jeśli: masz już wszystkie pieniądze, które można by sobie teraz wyobrazić teraz I IQuit App reaching Jeśli sprawy pójdą źle, możesz po prostu zostawić Znaczenie, jeśli: firma może albo popaść w brzuchu albo stać się znacznie cenniejsza w najbliższej przyszłości Niewiele znacząca, jeśli: zajmie to wiele lat, aby sprawdzić, czy firma osiągnie sukces lub nie. Theres no takie rzeczy, jak prawo do zakupu darmowego obiadu po ustalonej cenie, a słyszałem, jak inteligentni ludzie sugerują, że ludzie powinni wyceniać opcje na zaledwie 20 z ich wyceny TechCrunch. Trochę to odczuwa po mojej stronie, ale nie wydaje mi się, że jest za daleko. Opcje to tylko inny rodzaj aktywów finansowych i świetnie jest mieć tak długo, jak długo je oceniajesz prawidłowo. Jednak firmy są zachęcane, aby pomóc ci dziko przecenić je, a więc powinieneś pomyśleć długo i ciężko, zanim zaakceptujesz jakąkolwiek obniżkę wynagrodzenia, która jest uzasadniona opcjami. Dzięki Carrie Bentley do czytania projektów tego Dalszego czytania: Jeśli chcesz zyskać na rozruchu, lepiej zadaj te pytania przed zaakceptowaniem pracy Kciuki w górę po tym, jak Yext ogłosił wielką 27 milionów rund finansowych. Ale pracownicy ci prawdopodobnie nie mają pojęcia, co to oznacza dla ich opcji na akcje. Daniel Goodman za pośrednictwem firmy Insider Kiedy pierwsze zlecenie firmy Bryan Goldbergs, Bleacher Report, sprzedane za ponad 200 milionów pracowników z opcjami na akcje zareagowało na jeden z dwóch sposobów: Niektóre ludzkie reakcje były takie jak: "Boże mój, to więcej pieniędzy niż kiedykolwiek wyobrażał sobie, Goldberg uprzednio powiedział Business Insider w wywiadzie o sprzedaży. Niektórzy ludzie byli jak: To nigdy nie wiedziałeś, co to będzie. Jeśli jesteś pracownikiem przy starcie, a nie założycielem, inwestorem, a twoja firma dostarczy Ci akcje, prawdopodobnie zakończysz się wspólnym spisem lub opcjami na akcje zwykłe. Zasób zwykły może Cię wzbogacić, jeśli Twoja firma zostanie opublikowana lub zostanie kupiona po cenie za akcję, która jest znacznie wyższa od ceny wykonania opcji. Jednak większość pracowników nie zdaje sobie sprawy, że posiadacze zwykłych zapasów zarabiają tylko z puli pieniędzy pozostałych po tym, jak preferowani akcjonariusze zdecydowali się na ich obniżenie. W niektórych przypadkach wspólnicy mogą uznać, że preferowani akcjonariusze otrzymali takie dobre warunki, że akcje zwykłe są prawie bezwartościowe, nawet jeśli firma sprzedaje więcej pieniędzy niż inwestorzy. Jeśli zadasz kilka inteligentnych pytań przed przyjęciem oferty, a po każdej znacznej rundzie nowych inwestycji, nie musisz być zaskoczony wartościami lub brakiem opcji na akcje, gdy uruchamiasz się. Zapytaliśmy aktywnego nowojorskiego inwestora venture capital, który zasiada w zarządzie wielu startupów i regularnie przygotowuje arkusze terminarza, o jakie pytania powinni pytać pracodawcy. Inwestor zażądał, aby nie zostać wymieniony, ale chętnie dzieliłby się środkiem. Oto, co sprytni ludzie pytają o swoje opcje na akcje: 1. Zapytaj, ile jesteś w stanie zaoferować w pełni rozwodnionej bazie. Czasami firmy po prostu podają liczbę akcji, które otrzymujesz, co jest całkowicie bezsensowne, ponieważ firma może mieć miliard udziałów, mówi inwestor wysokiego ryzyka. Jeśli powiem, że masz 10 000 akcji, to brzmi jak wiele, ale może to być bardzo mała kwota. Zamiast tego zapytaj, jaki procent firmy reprezentują te opcje na akcje. Jeśli zapytasz o to w pełni rozcieńczony, oznacza to, że pracodawca będzie musiał wziąć pod uwagę wszystkie zapasy, które firma ma obowiązek wydawać w przyszłości, a nie tylko zapasy, które zostały już rozdane. Bierze także pod uwagę całą pulę opcji. Pula opcji to czas, który jest przeznaczony na zachęty do uruchamiania pracowników. Prostszy sposób zadawania tego samego pytania: Jaki procent firmy reprezentują moje udziały. 2. Zapytaj, jak długo będzie trwać pula opcji firmy i ile więcej gotówki firma może zebrać, abyś wiedział, czy i kiedy twoja własność może się rozcieńczyć. Za każdym razem, gdy firma wydaje nowe papiery wartościowe, obecni akcjonariusze ulegają rozczłonkowaniu, co oznacza spadek odsetka spółki. Przez wiele lat, wraz z wieloma nowymi finansami, odsetek własności, które zaczęły być duże, może zostać rozcieńczony do niewielkiego udziału procentowego (nawet jeśli jego wartość wzrosła). Jeśli firma, z którą się połączysz, prawdopodobnie będzie musiała w ciągu kilku następnych lat zwiększyć środki pieniężne, dlatego należy założyć, że Twoja stawka będzie rozcieńczona znacząco w czasie. Niektóre firmy zwiększają swoje pulę opcji w ujęciu rok po roku, co powoduje rozwodnienie dotychczasowych akcjonariuszy. Inni odłożyli na bok wystarczająco dużą pulę na kilka lat. Możliwe jest tworzenie puli opcji przed lub po zainwestowaniu w spółkę. Fred Wilson z Union Square Ventures lubi prosić o opcje pre-money (przedinwestycyjne), które są wystarczająco duże, aby sfinansować potrzeby związane z zatrudnieniem i utrzymaniem firmy do czasu następnego finansowania. Inwestor, z którym rozmawialiśmy, wyjaśnił, w jaki sposób pule opcji są często tworzone przez inwestorów i przedsiębiorców razem: Chodzi o to, że jeśli zamierzam zainwestować w twoją firmę, to obaj zgadzamy się: jeśli mielibyśmy dostać się stąd do miejsca, mielibyśmy mieć zatrudnić tę liczbę ludzi. Więc stworzyć kapitałowy budżet. Myślę, że będę musiał oddać prawdopodobnie 10, 15 procent firmy, aby tam dotrzeć. To basen opcji. 3. Następnie należy dowiedzieć się, ile pieniędzy firma podniosła i na jakich warunkach. Kiedy firma zarabia miliony dolarów, brzmi naprawdę fajnie. Ale to nie jest bezpłatne, a często pochodzi z warunkami, które mogą mieć wpływ na opcje na akcje. Jeśli Im pracownik przyłączający się do firmy, co chcę usłyszeć, to nie masz pieniędzy i zwyczajnie preferował akcje, mówi inwestor. Najczęstszym rodzajem inwestycji jest forma uprzywilejowanych akcji, co jest korzystne zarówno dla pracowników, jak i przedsiębiorców. Ale istnieją różne smaki preferowanego zapasu. A ostateczna wartość opcji na akcje będzie zależeć od rodzaju twojej firmy. Oto najpopularniejsze rodzaje zapasów preferowanych. Straight preferred W wyjściu preferowani posiadacze akcji otrzymują zapłatę, zanim posiadacze zwykłych zapasów (pracownicy) otrzymają bilon. Środki pieniężne dla preferowanych trafiają bezpośrednio do kieszeni kapitału założycielskiego. Inwestor daje nam przykład: jeśli zainwestuję 7 milionów w waszą firmę, a sprzedacie za 10 milionów, pierwsze 7 milionów zostanie wydane, a reszta trafi do zwykłych zapasów. Jeśli startup zacznie sprzedawać za cenę przewyższającą cenę konwersji (zazwyczaj wycena po rundzie), oznacza to, że zwykły preferowany akcjonariusz uzyska określony procent firmy, którą posiada. Preferowane preferowane uczestnictwo obejmuje zestaw warunków, które zwiększają kwotę pieniędzy, którą preferowani posiadacze otrzymają za każdy udział w przypadku likwidacji. Akcje preferowane uczestniczą w dywidendzie na akcje uprzywilejowane, które przeważają na akcje zwykłe po starcie. Inwestorzy z preferowanym oprocentowaniem odzyskują swoje pieniądze w trakcie zdarzenia likwidacyjnego (podobnie jak posiadacze uprzywilejowanych akcji) oraz z góry ustaloną dywidendę. Uczestniczące akcje preferowane są zwykle oferowane w sytuacji, gdy inwestor nie wierzy, że firma jest warta tyle, ile założyciele wierzą, więc zgadzają się zainwestować w celu zaskarżenia firmy, aby wzrosła na tyle, aby uzasadnić i zaćmienie warunków uczestniczących preferencyjnych preferencji, posiadacze akcji. Najważniejsza z preferowanych preferencji jest to, że po zapłaceniu preferowanych posiadaczy będzie niższa cena zakupu pozostawiona wspólnym akcjonariuszom (tzn. Użytkownik). Wiele preferencji likwidacji Jest to kolejny typ pojęcia, które może pomóc uprzywilejowanym posiadaczom i wkręcić akcjonariuszy. W przeciwieństwie do zwykłych akcji preferowanych, które płacą taką samą cenę za akcję jako akcje zwykłe w transakcji powyżej ceny, po której preferowany został wyemitowany, wiele preferencji likwidacyjnych gwarantuje, że preferowani posiadacze otrzymają zwrot z inwestycji. Aby skorzystać z początkowego przykładu, zamiast inwestorów zainwestowanych 7 milionów w przypadku sprzedaży, preferencja dotycząca likwidacji 3X spowodowałaby, że preferowani posiadacze otrzymają pierwsze 21 milionów sprzedaży. Jeśli firma sprzedała za 25 milionów, innymi słowy, preferowani posiadacze otrzymają 21 milionów, a wspólnicy powinni podzielić się 4 miliony. Preferencja wielokrotnej likwidacji nie jest bardzo rozpowszechniona, chyba że startupy zmagają się, a inwestorzy żądają wyższej premii za podejmowane ryzyko. Our investor estimates that 70 of all venture-backed startups have straight preferred stock, while about 30 have some structure on the preferred stock. Hedge funds, this person says, often like to offer big valuations for participating preferred stock. Unless theyre exceptionally confident in their businesses, entrepreneurs should beware of promises such as, I just want participating preferred and itll disappear at 3x liquidation, but Ill invest at a billion-dollar valuation. In this scenario, the investors obviously believe the company wont reach that valuation in which case they get 3X their money back, and may wipe out the holders of common stock. 4. How much, if any, debt has the company raised . Debt can come in the form of venture debt or a convertible note. Its important for employees to know how much debt there is in the company, because this will need to be paid off to investors before an employee sees a penny from an exit. Both debt and a convertible note are common in companies that are doing extremely well, or are extremely troubled. Both allow entrepreneurs to put off pricing their company until their companies have higher valuations. Here are the common occurrences and definitions: Debt This is a loan from investors and the company has to pay it back. Sometimes companies raise a small amount of venture debt, which can be used for a lot of purposes, but the most common purpose is to extend their runway so they can get a higher valuation in the next round, the investor says. Convertible note This is debt that is designed to convert into equity at a later date and higher share price. If a startup has raised both debt and a convertible note, there may need to be a discussion among investors and founders to determine which gets paid off first in the event of an exit. 5. If the company has raised a bunch of debt, you should ask how the payout terms work in the event of a sale . If youre at a company that has raised a lot of money, and you know the terms are something other than straight preferred stock, you should ask this question. You should ask at exactly what sale price (or valuation) your stock options start being in the money, keeping in mind that debt, convertible notes, and structure on top of preferred stock will affect this price. NOW WATCH: Apple sneaked in an annoying new feature in its latest iPhone iOS update but theres also an upside If You Want To Get Rich At A Startup, Youd Better Ask These Questions Before Accepting The JobWow. You just received a job offer from a startup which includes 50,000 stock options. That is wonderfulor is it I reviewed and approved hundreds of Employment Offer Letters at my various startups, all of which included stock option grants. The number of otherwise intelligent prospective employees who never ask relevant questions about their stock options was frankly shocking. By getting answers to the seven questions described below, you will be able to make a reasonable estimate of what your options may ultimately be worth. If you havent already subscribed yet, subscribe now for free weekly Infochachkie articles Options Are Just That I am sorry to disappoint the MBA crowd, but estimating the value of your startup stock options is not something you can do using the Black-Sholes option pricing model or other Wall Street-centric approaches. In contrast, estimating the potential ultimate value of your startup options requires you to intimately understand the adVentures business model, the mindset of the Core Team . and the companys five-year pro forma financial statements. Understanding these issues will help you make an informed decision regarding the viability of your next adVenture and should be performed absent any concerns you may have about your options value. In order to properly evaluate the ultimate value of your stock options, you must obtain the necessary data to solve the following four equations. At first glance, these equations may seem complicated, however the math is actually very simple. To minimize potential confusion, the variables which are used in multiple equations are color-coded. These formulas represent the same approach to determining a companys ultimate value that is used by venture capitalists. Sophisticated investors start their analysis at the end of the transaction (the companys exit) and then work backwards to determine how much money to invest and at what valuation, in order to achieve their desired financial return. You are investing your time and hard work and a portion of the return on your investment is what you will derive from your options. As such, act like a sophisticated investor and estimate the value of your options using this backwards approach. Questions To Answers Politely and persistently ask the following questions until you obtain all of the information necessary to make educated guesses for each of the variables in the above formulas. The size of your initial option grant should be articulated in your Offer Letter, as well as in a separate Stock Option Agreement. In most cases, your shares will vest over a four-year period, with a one-year cliff. Under such an arrangement, if you leave your company within the first twelve months, for any reason, you will not vest any shares. Once you have completed your first anniversary of employment, vesting usually occurs on a monthly basis. Any vesting terms that do not conform to these standards should be challenged. Be sure this answer includes all shares, options and warrants, both granted and ungranted. To help the CFO understand your request, indicate that you are seeking a fully diluted view of the companys capitalization. Also, be sure that all authorized options are included, which will ensure that the capitalization figure includes granted and ungranted options. As noted in the previous question, authorized options include those which are granted as well as those which have yet to be granted. In order to estimate the extent of the future dilution you will suffer, you must estimate the number of additional options that will be authorized and added to the option pool. The size of a startups option pool will vary, depending on its maturation. However, the pools size, as a percentage of a companys Total Capitalization, is generally between 15 and 20. If an option pool is significantly below this range, it may be an indication of either (i) a company that is stingy with its options, or (ii) significant future dilution may occur, once the option pool is increased to accommodate future option grants. It is very common for companies to increase their option pool over time and a well-run company will manage a capital budget as a means of estimating its future option grants. As such, it is very reasonable to ask how many additional options are anticipated to be authorized before a companys exit. How many additional shares will be issued to investors As is the case with the number of future options to be added to the option pool, a well-managed company will have some idea of the amount of investor capital it intends to accept in the future, along with an estimation of the valuation(s) at which such investment(s) will be made. Future capital requirements are based on a variety of unknowable factors. However, it is imperative to understand the companys underlying assumptions with respect to its future capital needs. A response of, We have no idea, is indicative of a company that is either: (i) poorly managed, or (ii) does not respect its prospective employees enough to provide them with a thoughtful response. Do not settle for a non-answer to this important question. Clearly, the number of any additional options you may receive will be dependent on your ultimate tenure and the degree to which you add value to the adVenture. Many companies provide their employees with small options grants annually, usually in conjunction with either year-end or the employees anniversary hire date. If your prospective employer indicates that it is unlikely you will receive any future options, this is an important consideration when deciding to join a particular adVenture. What is Managements best estimate of the Companys valuation upon an exit If you can accurately predict this variable, you should forgo working for a living and take the first flight to Vegas. Be sure to play the lottery on your way to airport as well. For everyone else, this variable is an educated guess. Even so, your prospective employer should be able to provide you with a valuation range in which a potential exit would be acceptable to the Core Team . One way to sanity check a potential exit value is to look at comparable companies that have recently exited. In addition the companys potential exit valuation, sophisticated investors also attempt to estimate the length of time to an exit. This variable is less significant to an employee, as you generally must remain with your adVenture at least four years to fully vest your initial option grant. However, you should have a basic understanding of the Core Teams timeline to an exit. If you depart your startup before its stock is freely tradable, you will have a limited period of time, usually 90 days, in which you must exercise your vested options. Once you exercise your options, you share the same risk as any other investor. If the company fails outright or never achieves an exit, you may own stock that is effectively worthless. As such, your expected tenure and the likely time line to the companys exit should be approximately in sync in order for you to avoid having to exercise your options before they are freely tradable. Asking for feedback regarding an adVentures potential exit valuation and timing will provide you with greater clarity as to the extent that the company may actually be a dreaded lifestyle business. As described in Pressure . lifestyle businesses are those in which there is no logical exit. They are often quite profitable for the Founders, but generally do not offer significant upside potential to the majority of the startup team. If you are obtaining options in a lifestyle business, your options likely have no meaningful value. This should also appear in your Offer Letter and Stock Option Agreement. Do not be satisfied with a response such as, The exercise price will be defined by the Board of Directors, based on the Companys Fair Market Value. Ensure that your exercise price is defined in writing before you accept the position, even if it is subject to subsequent Board approval. You can estimate the exercise price associated with any subsequent options, based on the response you received to question four. I have been fortunate to work with great teams who were able to create enough value that our options were worth a significant amount of money. However, the reality is that many startups options are never worth anything. As such, consider any compensation derived from your options as an unexpected windfall. Working with kind, motivated and smart people who you will learn a great deal from is a more important consideration than the size of your option grant. The next time you are offered an option grant, do not merely say, Wow. Rather, politely ask your prospective employer questions that will allow you to determine what the heck the options might ultimately be worth. The questions outlined in this article will help you better understand an adVentures prospects of success, which will enable you to make a reality-based estimation of the potential value of your options. With a grounded understanding of a startups potential, you can negotiate a stock option grant that is worthy of a Wow. Get hands-on advice from your John Greathouse, Subscribe Today . Copyright 2007-9 by J. Meredith Publishing. Wszelkie prawa zastrzeżone. John Greathouse is a Partner at Rincon Venture Partners. a venture capital firm investing in early stage, web-based businesses. Previously, John co-founded RevUpNet. a performance-based online marketing agency sold to Coull. During the prior twenty years, he held senior executive positions with several successful startups, spearheading transactions that generated more than 350 million of shareholder value, including an IPO and a multi-hundred-million-dollar acquisition. John is a CPA and holds an M. B.A. from the Wharton School. He is a member of the University of California at Santa Barbaras Faculty where he teaches several entrepreneurial courses. Note: All of my advice in this blog is that of a layman. I am not a lawyer and I never played one on TV. You should always assess the veracity of any third-party advice that might have far-reaching implications (be it legal, accounting, personnel, tax or otherwise) with your trusted professional of choice. Share and Enjoy dataplex Harry Tarnoff I enjoyed this article. My experience with start-up options is 82201 in 10,8221 that is, the options of approximately 1 out of 10 start-ups will actually achieve a significantly rewarding amount. Is anyone doing better With start-ups, do not mistake options as any kind of excuse for reduced compensation unless you are a risk-taker and factor in the 10 or so success ratio. By the way, another way one can go, particularly for privately held start-ups, is to receive warrants which are treated similarly but not exactly the same way. Your ratio sounds about right to me. I agree that you should not 8220bank8221 on your options 8211 you should consider them gravy. However, if their risk profile is appropriate, it may make sense for some folks to take a reduced salary in order to obtain more options. As I state in Youthful Discretion (johngreathouseyouthful-discretion ), young people are often able to take greater risk in the form of low pay and higher option grants. Thanks for reading and commenting. What happens if an employee leaves the company with many vested shares, But company does not have 8220excersice window8221 not opened Also, What to do when you are required to pay 30cents of tax for 1cent worth share (Because of Govt taxes work on FMV) Good stuff, but I tried plugging your formulas into a spreadsheet with sample data and it didn8217t come on quite right. I believe 8220Company8217s Exit Price8221 is supposed to be the total value of all the company8217s shares, not the stock price, right If that8217s the case, it can be determined by multiplying all the companies shares by an estimated value of the company8217s stock price at exit. We should be able to get the total of shares by adding in the Future Investor shares, Future Options, etc. So, if the above stmt about the 8220Company8217s Exit Price8221 is correct then 8216Total Exercise Price8217 would be the of shares you have times the strike price, right (In fact, I8217m surprised you don8217t use the term strike in this whole article.)I must be missing something here Any help would be appreciated and if you want I can share the spreadsheet with you Thanks Harry. I wrote this article over three years ago and I was recently considering updating it. You make some excellent points. My UCSB email is shown on this site:tmp. ucsb. eduaboutusfacultystaff. html I don8217t want to enter it here, as I don8217t want to encourage the spam bots. I am heading out of town soon, but I would love to take a look at your spreadsheet when I return in early August. Thanks much for your feedback. Lisa Cash Hanson This is exhausting. My lawyer told me I had 1000 shares. I8217m pretty sure that is not correct ( total available) for my startup. It8217s hard to know what those stocks should be worth to investors as a startup and privately held company. Sorry for my delayed response8230 I have been out of pocket. Yes, the process can be frustrating, but it really shouldn8217t be. Depends on how transparent your future employer is willing to be with you. I plan to re-write this entry and update it a bit. Hopefully rev 2 will be more helpful. Best of luck to you.